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期貨基礎常識

2019-12-01 09:35   评论:22 点击:769
一、期貨交易的起源

期貨市場最早萌芽於歐洲。早在古希臘和古羅馬時期,就出現過中心交易場所、大宗易貨交易,和帶有期貨貿易性質的交易活動。當時的羅馬議會大廈廣場、雅典的大交易市場就曾是如許的中間交易場所。到12世紀,這類交易方式在英、法等國的發展規模很大,專業化程度也很高。 1251年,英國大憲章正式許可外國商人到英國參加季節***易會。後來,在貿易中出現了對在途貨物提前簽署文件,列明商品品種、數目、價格,預交保證金購買 ,進而買賣文件合同的現象。1571年 ,英國創建了實際上第一家集中的商品市場——倫敦皇家交易所,在其舊址上後來成立了倫敦國際金融期貨期權交易所 。其後,荷蘭的阿姆斯特丹建立了第一家穀物交易所,比利時的安特衛普開設了咖啡交易所。1666年,倫敦皇家交易所毀於倫敦大火 ,但交易仍在當時倫敦城的幾家咖啡館中繼續進行。17世紀前後,荷蘭在期貨交易的基礎上發明了期權交易方式,在阿姆斯特丹交易中間形成了交易鬱金香的期權市場。1726年,另一家商品交易所在法國巴黎誕生。

(一) 1848年芝加哥期貨交易所產生 (二) 1874年芝加哥貿易交易所產生 (三) 1876年倫敦金屬交易所產生 (四) 1885年法國期貨市場產生二、期貨交易與現貨交易、遠期交易的關係

期貨交易作為一種特殊的交易方式,它的形成經曆了從現貨交易到遠期交易,最後到期貨交易的複雜演變過程 ,它是人們在貿易過程中不斷尋求交易效率、降低交易本錢與風險的結果。在現代發達的市場經濟體係中,期貨市場作為首要的構成部分,與現貨市場、遠期市場共同構成既各有分工而又密切聯係的多層次的有機體 。

(一) 期貨交易與現貨交易

買賣的直接對象不同 。現貨交易買賣的直接對象是商品本身,有樣品、有實物、看貨定價。期貨交易買賣的直接對象是期貨合約,是買進或賣出多少手或多少張期貨合約。交易的目的不同。現貨交易是一手錢、一手貨的交易,馬上或一定時期內獲得或出讓商品的所有權,是滿足買賣雙方需求的直接手段。期貨交易的目的一般不是到期獲得實物 ,套期保值者的目的是通過期貨交易轉移現貨市場的價格風險,投資者的目的是為了從期貨市場的價格波動中獲得風險利潤。 交易方式不同。 現貨交易一般是一對一談判簽訂合同,具體內容由雙方約定,簽訂合同以後不能兌現,就要訴諸於法律。期貨交易是以公然、公平競爭的方式進行交易。一對一談判交易(或稱私下對衝)被視為違法 。交易場所不同。現貨交易一般不受交易時間、地點、對象的限製,交易靈活方便,隨機性強,可以在任何場所與對手交易 。期貨交易必須在交易所內遵循法規進行公然、集中交易,不能進行場外交易。商品範圍不同。 現貨交易的品種是一切進進流通的商品,而期貨交易品種是有限的。首要是農產品 、石油 、金屬商品和一些低級原材料和金融產品。 結算方式不同。現貨交易是貨到款清,無論時間多長,都是一次或數次結清 。期貨交易實行逐日無負債結算製度,必須逐日結算盈虧 ,結算價格是按照成交價加權均勻來計算的。

(二)期貨交易與遠期交易

交易對象不同。期貨交易的對象是標準化合約,遠期交易的對象首要是實物商品。功能感化不同。期貨交易的首要功能之一是發現價格,遠期交易中的合同缺乏活動性,所以不具備發現價格的功能。履約方式不同。期貨交易有實物交割和對衝平倉兩種履約方式,遠期交易終究的履約方式是實物交收。信用風險不同。期貨交易實行逐日無負債結算製度,信用風險很小 ,遠期交易從交易達成到終究實物交割有很長一段時間,此間市場會發生各種變化,任何不利於履約的行為都可能出現,信用風險很大 。保證金製度不同。期貨交易有特定的保證金製度,遠期交易是否收取或收多少保證金由交易雙方私下約定。 三、期貨交易的基本特征

期貨交易的基本特征可以回納為以下幾個方麵:

(一)合約標準化 期貨交易是通過買賣期貨合約進行的 ,而期貨合約是標準化的。期貨合約標準化指的是除價格外,期貨合約的所有條款都是預先由期貨交易所規定好的,具有標準化的特點。期貨合約標準化給期貨交易帶來極大便利 ,交易雙方不需對交易的具體條款進行協商,節約交易時間,減少交易糾紛。(二)交易集中化期貨交易必須在期貨交易所內進行 。期貨交易所實行會員製,隻有會員方能進場交易。那些處在場外的廣大客戶若想參與期貨交易,隻能委托期貨經紀公司代理交易。所以,期貨市場是一個高度組織化的市場,並且實行嚴格的治理製度,期貨交易終究在期貨交易所內集中完成。(三)雙向交易和對衝機製雙向交易,也就是期貨交易者既可以買進期貨合約作為期貨交易的開端(稱為買進建倉),也可以賣出期貨合約作為交易的開端(稱為賣出建倉),也就是通常所說的“買空賣空”。與雙向交易的特點相聯係的還有對衝機製,在期貨交易中大多數交易這並不是通過合約到期時進行實物交割來履行合約,而是通過與建倉時的交易方向相反的交易來解除履約責任。具體說就是買進建倉以後可以通過賣出相同合約的方式解除履約責任,賣出建倉後可以通過買進相同合約的方式解除履約責任。期貨交易的雙向交易和對衝機製的特點,吸引了大量期貨投機者參與交易,由於在期貨市場上,投機者有雙重的獲利機會,期貨價格上升時,可以低買高賣來獲利,價格下降時,可以通過高賣低買來獲利,並且投機者可以通過對衝機製免除進行實物交割的麻煩,投機者的參與大大增加了期貨市場的活動性。(四)杠杆機製期貨交易實行保證金製度,也就是說交易者在進行期貨交易時者需繳納少量的保證金 ,一般為成交合約價值的5%-10%,就能完成數倍乃至數十倍的合約交易,期貨交易的這類特點吸引了大量投機者參與期貨交易。期貨交易具有的以少量資金就可以進行較大價值額的投資的特點,被形象地稱為“杠杆機製”。期貨交易的杠杆機製使期貨交易具有高收益高風險的特點。(五)逐日無負債結算製度 期貨交易實行逐日無負債結算製度,也就是在每個交易日結束後,對交易者當天的盈虧狀況進行結算,在不同交易者之間根據盈虧進行資金劃轉,假如交易者虧損嚴重,保證金賬戶資金不足時,則要求交易者必須鄙人一日開市前追加保證金,以做到“逐日無負債”。期貨市場是一個高風險的市場,為了有效的防範風險,將因期貨價格不利變動給交易者帶來的風險控製在有限的幅度內,從而保證期貨市場的正常運轉。四 、期貨市場與證券市場

期貨市場是買賣期貨合約的市場,而期貨合約在本質上是未來商品的代表符號,因此期貨市場與商品市場有著內在的聯係。但就實物商品買賣轉化成合約的買賣這一點而言 ,期貨合約在外部形態上表現為相關商品的有價證券 ,這一點與證券市場卻有相似的地方。證券市場上流通的股票、債券,可以說是股份有限公司所有權的標準化合同和債券發行者的債權債務標準化合同。人們買賣的股票、債券和期貨合約,都是一種投資憑證。但是,期貨市場與證券市場有以下幾點首要區別。

(一)基本經濟本能性能不同證券市場的基本本能性能是資本配置和風險定價;期貨市場的基本本能性能是規避風險和價格發現。(二)交易目的不同證券交易的目的是獲取利息、股息等收進和本錢利得。期貨交易的目的是規避現貨市場價格風險或獲取投機利潤。(三)市場結構不同證券市場分為一級市場(發行市場)和二級市場(流通市場);期貨市場並不區分一級市場和二級市場。(四)保證金規定不同政權一般采用現貨交易方式,須交納全額資金;期貨交易隻需繳納期貨合約價值一定比例的保證金。

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